财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化(huà)来(lái)看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水(shu负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业(yè)调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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