财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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