当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国使我不得开心颜上一句是什么际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167使我不得开心颜上一句是什么万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的(de)美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅(fú)可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕(zōng)榈使我不得开心颜上一句是什么油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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