财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中(z朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗hōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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