随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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