随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技(jì)术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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