随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(z北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么hèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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