来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。今年(nián)以来，经济(jì)增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策不太(tài)可能(néng)转向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高质量发展要求(qiú)，也没(méi)增量(liàng)刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需(xū)求(qiú)主要依靠自发修复消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍然是(shì)重点任(rèn)务。整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复(fù)速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克制(zhì) 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议(yì)首(shǒu)先强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势”。从一(yī)季度(dù)公(gōng)布(bù)的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但随后(hòu)会议也提到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”。这(zhè)也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季(jì)度GDP同(tóng)比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一(yī)季度降准(zhǔn)后(hòu)，就(jiù)业压力(lì)仍然存(cún)在(zài)，我们认为政策(cè)短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是(shì)当(dāng)前经济持续回高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历升向好的关键所在(zài)。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增(zēng)量刺激

　　面(miàn)对高质量的(de)发展(zhǎn)要求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有(yǒu)效(xiào)提升”和“量(liàng)的合(hé)理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济工作会议(yì)精神一致(zhì)。这也(yě)意味(wèi)着稳增长不会(huì)通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历经济(jì)运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续(xù)改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥(huī)政策效(xiào)力和激(jī)发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们(men)的(de)理解是(shì)，下一(yī)阶段更(gèng)多通过激发市(shì)场化的(de)力(lì)量去推动经济修复，通过(guò)改(gǎi)革开放(fàng)的方式激(jī)发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法(fǎ)规障碍和(hé)隐性壁(bì)垒。各类企业(yè)都要依(yī)法合规经营(yíng)。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限(xiàn)，主要还是以(yǐ)提振信心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济自(zì)发的内生修复(fù)。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资(zī)

　　会议提出(chū)，积极(jí)的(de)财政政策要“加(jiā)力提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政(zhèng)策要(yào)“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的(de)表述(shù)。对(duì)于政策的要(yào)求(qiú)，本次会(huì)议强(qiáng)调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议的(de)相(xiāng)关表述是“加强各类政策协(xié)调配(pèi)合”，这(zhè)说明扩大(dà)需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠(qú)道增加(jiā)城乡(xiāng)居民(mín)收入(rù)，改善消费(fèi)环境，促进文化(huà)旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其(qí)是基建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把吸引外商投(tóu)资放(fàng)在(zài)更加(jiā)重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

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　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济(jì)并不是整(zhěng)个GDP，而(ér)是和(hé)“虚(xū)拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态”，也(yě)提(tí)到了“重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工(gōng)智能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网(wǎng)领域，要推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头部平台(tái)企业(yè)探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府(fǔ)债务管理，严控(kòng)新增(zēng)隐性债务(wù)”。我(wǒ)们认(rèn)为，房地(dì)产产业链、中(zhōng)小金(jīn)融机构(gòu)的风险出清，仍是(shì)大势所趋，地(dì)方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以(yǐ)今年(nián)和(hé)去年最(zuì)大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的经(jīng)济问题依然(rán)是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制。高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历

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