昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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