金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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