在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字'>精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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