5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负(fù)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(l反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款(k反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系uǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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