随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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