本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权(quán)的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股(gǔ)票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的(de)美联(lián)储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头(tóu)股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值(zhí)，难以(yǐ)赋予(yǔ)中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归(guī)市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行(xíng)情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字。

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