编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的jì)报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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