在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　数学中e等于多少，高中数学中e等于多少imagedata>

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2数学中e等于多少，高中数学中e等于多少.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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