今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克持(chí)数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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