AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能(n假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字éng)源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作(z假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字uò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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