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大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平(p大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物íng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物sū)+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利(lì)能(néng)力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市(shì)场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特(tè)估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景气(qì)已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着(zhe)全(quán)球航运市(shì)场需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数(shù大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市公司(sī)更加注重(zhòng)投(tóu)资(zī)人回(huí)报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需(xū)求连续三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。