个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望(wàn往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么g)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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