“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮>

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮p>

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年(nián)底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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