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word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基本(běn)集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型(xíng)银行(xíng)等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报(bào)，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人(rén)带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。