“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shō其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义u)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目前持续(xù)收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于(yú)整(zhěng)个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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