个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēn贵州海拔高度是多少g)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更贵州海拔高度是多少好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，贵州海拔高度是多少银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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