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新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市(shì)场的方向之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间(jiān)较大(dà)。

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