在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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