在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金公(gōng1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)司要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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