财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵(bīng)家必争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助(zhù)力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增(zēng)速“一(yī)骑绝(jué)尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季度营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏发(fā)展在内(nèi)的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外(wài)资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去年(nián)消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言(yán)海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看(kàn)，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的(de)燕京(jīn二婚和剩女哪个干净，女性生理需求g)、上海的力波、福建的惠(huì)泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国(guó)啤(pí)酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威(wēi)英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市(shì)场(chǎng)集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部(bù)企业将有望进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多(duō)强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的(de)水平，研(yán)报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯(bó)在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯(wéi)一平台，并将乌(wū)苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国多个(gè)地区的销售(shòu)权划(huà)归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥(yōng)印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要(yào)由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年(nián)畅(chàng)销大江南北(běi)的大二婚和剩女哪个干净，女性生理需求绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中(zhōng)游，对(duì)上(shàng)游成本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价(jià)能力较(jiào)强，进入存(cún)量(liàng)竞争时代(dài)后(hòu)，企业(yè)为(wèi)向高端化(huà)转(zhuǎn)型已多次(cì)实施(shī)提(tí)价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速(sù)高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几(jǐ)年(nián)时有发(fā)生。啤酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区(qū)域(yù)由部(bù)分到(dào)全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低档均(jūn)有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的“大师传奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在(zài)百元(yuán)级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒率先在(zài)2020年率先推出“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰(fēng)富(fù)，产品(pǐn)价(jià)位最高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发布的(de)研报(bào)指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐(qí)发力(lì)，高端(duān)化势能锐不(bù)可(kě)当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预(yù)计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如(rú)虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力(lì)中(zhōng)国正(zhèng)式完成(chéng)交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方(fāng)华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，满(mǎn)打(dǎ)满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其(qí)收(shōu)入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前(qián)市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但(dàn)对其高端(duān)产品(pǐn)认知度(dù)或接受度相对(duì)偏低(dī)。公司提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的(de)营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年(nián)业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延(yán)续高增，净利(lì)同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆这种新零售(shòu)业态的(de)落地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释放正(zhèng)处起步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速(sù)、成本(běn)优化之下(xià)，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业(yè)格局(jú)未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋(qū)势(shì)，产品风味及应用场景布(bù)局多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋(qū)势(shì)，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 二婚和剩女哪个干净，女性生理需求