一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来一滴水多少ml 一滴水多少克A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng一滴水多少ml 一滴水多少克)。”李沐阳也称。

　　一滴水多少ml 一滴水多少克="“风向(xiàng)标”变了(le)！个人投(tóu)资者成“主力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109800.png">

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