如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的(de)，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换130日(rì)元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目(mù)前依(yī)然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到(dào)了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思lì)润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市(shì)到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思