5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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