申(shēn)万一(yī)级(jí)的半导体行业(yè)涵盖(gài)消费电子、元件等6个二级子(zi)行业，其中市值权重最大的是半(bàn)导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片(piàn)战略发展的重点(diǎn)领域，半(bàn)导体(tǐ)行业具(jù)备研发技术(shù)壁垒、产品国产替代化、未来前(qián)景广(guǎng)阔(kuò)等特(tè)点，也(yě)因(yīn)此成为(wèi)A股市(shì)场有影响力的科技(jì)板块。截至5月拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳10日，半导体(tǐ)行业(yè)总市(shì)值达(dá)到(dào)3.19万亿元，中(zhōng)芯(xīn)国际、韦尔(ěr)股(gǔ)份等5家(jiā)企(qǐ)业(yè)市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企业数(shù)量达(dá)到16家，无论(lùn)是(shì)头部(bù)千(qiān)亿企(qǐ)业数量还是沪深300企(qǐ)业数量(liàng)，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)发(fā)现，半导体行业自(zì)2018年(nián)以来(lái)经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利(lì)率稳步提(tí)升，自(zì)主(zhǔ)研发的环境下，上市(shì)公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时，多数上(shàng)市(shì)公司业绩高光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面临短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖(bó)子等(děng)因素(sù)制约，2022年多数上市公(gōng)司业绩(jì)增速放缓，毛利率下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因素致(zhì)前5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年(nián)营(yíng)收居行业首(shǒu)位，2022年实现营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科(kē)技营收稳步增长，但(dàn)半(bàn)导体行业上市公(gōng)司的营收(shōu)集中(zhōng)度(dù)却在(zài)下(xià)滑。选(xuǎn)取2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国(guó)际(jì)5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历(lì)年营业收入居前(qián)5的企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公(gōng)司营(yíng)收占比(bǐ)下滑，或主要由三方(fāng)面(miàn)因素导致(zhì)。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等(děng)头部企业营(yíng)收增速放缓(huǎn)，低于(yú)行(xíng)业(yè)平均增速。二是江波龙、格科微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)营收体量(liàng)居前的企(qǐ)业(yè)不断(duàn)上市，并在资本助力(lì)之下(xià)营收快速增长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业处(chù)于国(guó)产替代(dài)化、自主研发(fā)背景下的(de)高(gāo)成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企(qǐ)业营收高(gāo)速增长(zhǎng)，使得集中度分散。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业的归母(mǔ)净(jìng)利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到(dào)14倍。但受到电子(zi)产品全球销量增速放缓、芯片(piàn)库存(cún)高位等因(yīn)素影响，2022年行(xíng)业(yè)整体净利润567.91亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体(tǐ)公司(sī)来(lái)看，归母净(jìng)利润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏(kuī)损，25家企业净利润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利润(rùn)增速区间(jiān)

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的企业来看，芯原股份(fèn)涵(hán)盖芯片(piàn)设(shè)计(jì)、半导体IP授(shòu)权等业(yè)务(wù)矩(jǔ)阵(zhèn)，受益(yì)于先进的芯片定制技术、丰(fēng)富(fù)的IP储(chǔ)备以及强大的设计能(néng)力，公(gōng)司得到了相关(guān)客(kè)户(hù)的广泛认(rèn)可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体行业之首，公(gōng)司利润(rùn)从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年(nián)净利(lì)润体量排名行业第92名，其较快增(zēng)速(sù)与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方华(huá)创归母净利润从2021年的10.77亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半(bàn)导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　存货周转(zhuǎn)率下(xià)降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析时(shí)，发现(xiàn)存货周转率反映了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关产品的(de)周转情况(kuàng)，存(cún)货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企(qǐ)业(yè)现金流能(néng)力(lì)，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)的存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更(gèng)是(shì)达到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，存货周转(zhuǎn)率这一(yī)经营(yíng)风(fēng)险指标反映(yìng)行业是否面临库存风(fēng)险，是否出现(xiàn)供过于求的局面，进而对股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数与2020年基本持平，该年半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率中位(wèi)数和行业(yè)指数分别下(xià)滑35.79％和(hé)37.45％，看出两(liǎng)者相(xiāng)关性较(jiào)大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存(cún)货周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的(de)13家企业(yè)，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该年(nián)这些个(gè)股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑(huá)的116家企业，较(jiào)2021年(nián)平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑(huá)的企业，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营(yíng)收、市值居中(zhōng)上位置的企(qǐ)业(yè)，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低(dī)于行业(yè)中位水(shuǐ)平。而股(gǔ)价上，两股2022年分(fēn)别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年(nián)存货(huò)周转率表(biǎo)现(xiàn)较差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提升(shēng)，10家(jiā)企(qǐ)业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半(bàn)导体行业上市公司拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳整体(tǐ)毛利率呈现(xiàn)抬升态势，毛利(lì)率(lǜ)中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升级、自主研发等有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导(dǎo)体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体(tǐ)毛利率中(zhōng)位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点(diǎn)，与上游硅(guī)料等原材料(liào)价格上涨、电子消费品(pǐn)需求(qiú)放缓至部(bù)分芯片元件降价销售等因素有关。2022年半(bàn)导(dǎo)体下滑5个百分点(diǎn)以上企业达(dá)到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明了与这两方面(miàn)原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目(mù)前行业最高的(de)臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率(lǜ)居前(qián)且公司经营体量较大(dà)的(de)公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超半数企业研(yán)发费用增(zēng)长四成，研发(fā)占比不断提升(shēng)

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主(zhǔ)研发(fā)上(shàng)行趋势(shì)的背景下，国内半(bàn)导体企业(yè)需要不(bù)断(duàn)通过研发投入(rù)，增加企业竞争(zhēng)力(lì)，进而对(duì)长久(jiǔ)业绩(jì)改观带来正向(xiàng)促(cù)进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发(fā)费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表明2022年半数(shù)企业研发费用同(tóng)比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家(jiā)（近(jìn)9成）企业(yè)2022年研发(fā)费(fèi)用同比增(zēng)长，32家企业增长(zhǎng)超(chāo)过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家(jiā)企业研发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长在(zài)6亿(yì)元以上居前。综合研发费用(yòng)增长(zhǎng)率(lǜ)和增长(zhǎng)金(jīn)额，海(hǎi)光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公(gōng)司去(qù)年推出了国内首款(kuǎn)支持(chí)双模联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机供(gōng)应链(liàn)，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用石英谐(xié)振器产业化(huà)”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收(shōu)比(bǐ)重来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至(zhì)20％的企业(yè)达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用还在3亿(yì)元以(yǐ)上，可谓(wèi)既(jì)有研发(fā)高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及(jí)加速卡(kǎ)在众多行业领域(yù)中的头部公司(sī)实现了批量销售(shòu)或(huò)达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳