4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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