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坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第(dì)三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗>　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带(dài)动(dòng)能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中(zhōng)在国(guó)内市场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红水平(píng)，给投(tóu)资人带来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。