一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(ch郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊ǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(s郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊hì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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