5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(lún)大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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