当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达成(chéng)任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济数据带(dài)来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士(shì)对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口(kǒu)不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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