4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(ji二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持二婚和剩女哪个干净，女性生理需求续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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