北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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