AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)进行我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的(de)应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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