大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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