大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市>

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能(né岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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