随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的(d3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米e)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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