钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的(de)是市(shì)场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不(bù)及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于(yú)跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合(hé)银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资金实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地(dì)产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安(ān)全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄池的成本优势就(jiù)依(yī)然存在(zài)，并且随着技术(shù)不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进(jìn)一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到(dào)客户(hù)的(de)价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历发(fā)现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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