本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股(gǔ)同权(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例quán)的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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