分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员(yuán)及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要(yào)求更(gèng)加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资(zī)者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)经理更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考(kǎo)核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额(é)申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总份额(é)5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金(jīn)规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基(jī)金(jīn)管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(dù)将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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