昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(di1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ē)超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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