在股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金(jīn)的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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