在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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