金(jīn)融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多逻(luó)辑(jí)变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储(chǔ)越(yuè)来越(yuè)多(duō)官(guān)员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况(kuàng)下(xià)，预(yù)计从加息结(jié)束到(dào)降息周(zhōu)期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的(de)不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平，劳(láo)动(dòng)力市场正(zhèng)在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风险依(yī)然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素(sù)综合影响下(xià)，白银(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建议继续等白银(yín)行情企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业(yè)危机引发(fā)避北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯险需(xū)求，美联(lián)储政策收紧预期北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续(xù)关(guān)注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险与债务上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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